Réflexions

Les actifs américains ont sous-performé depuis le début de l’année, mais les avis sur les BCA diffèrent quant aux perspectives tactiques versus à 12 mois. Depuis le début de l’année, les marchés américains ont accusé un retard sur le reste du monde, principalement à cause de la vente massive d’actions liées aux logiciels et à l’IA. La prochaine phase pour les États-Unis par rapport au reste du monde était...

Depuis 1970, chaque récession américaine, à l’exception du ralentissement pandémique, a été précédée d’une forte hausse des prix du pétrole. Au moment où j’écris ceci, WTI se négocie à 71 $/baril, en hausse de 24% depuis le début de l’année et de 19% par rapport à la moyenne du quatrième trimestre 2025. Cela dit, le prix du pétrole actuel est encore seulement 8% plus élevé que la moyenne de toute l’année 2025...

Il est trop tôt pour vendre la crise pétrolière ou acheter la baisse des actions. Restez sur les transactions à risque pour l’instant....

Les hostilités au Moyen-Orient ont déclenché des mouvements de remise au risque et ont fait grimper les prix du pétrole. Les perturbations géopolitiques précédentes des prix du pétrole suggèrent que la rapidité, la persistance et la vulnérabilité du marché boursier sont liées au degré de la chute du marché. À l’autre extrémité du spectre, les actions de l’énergie devraient...

L’Inde connaît des sorties nettes de capitaux pour la première fois depuis une génération. La banque centrale vend des réserves de change pour défendre la roupie, ce qui épuise la liquidité du système bancaire. Ce dernier risque de faire dérailler la reprise naissante du crédit. Les cours des actions indiennes restent vulnérables....

Depuis notre missive de samedi, plusieurs développements ont eu lieu dans le conflit en cours entre l’Iran et la coalition américano-israélienne....

Les récessions sont inévitables mais imprévisibles. Alors que les bénéfices stimulent la performance à long terme des actions tout au long du cycle, autour des points de retournement, les fondamentaux suivent une séquence prévisible : les multiples contractent d’abord, puis les prix, puis les bénéfices. Les récessions peuvent faire évoluer la direction du secteur, mais les simulations montrent que ...

Les craintes de pertes d’emplois généralisées dues à l’IA sont exagérées. Pour les investisseurs, l’essentiel est que l’anxiété des cols blancs accélère une économie ouvrière en pleine effervescence grâce à des rendements plus bas. Mettre à niveau l’immobilier privé en surpondération...

Les tarifs de l’article 122 en vertu de la loi américaine sur le commerce de 1974 sont plus favorables à l’Europe; le taux tarifaire pondéré par le commerce tombe à 10,45%, contre 11,74% avant la décision. Ce développement positif ne change pas notre vision globale de l’Europe, car nous nous attendions à des tarifs plus bas avant les élections de mi-mandat américaines....

La tourmente dans le crédit privé est une inconnue, mais notre ensemble traditionnel d’indicateurs du cycle du crédit ne laisse pas présager un épisode imminent d’élargissement de l’écart. Nous réitérons nos pondérations de référence sur les bons du Trésor, les obligations d’entreprise de qualité investissement et à haut rendement....