Réflexions

Nous mettons à jour nos prévisions d’inflation à la suite du rapport de l’IPC de ce matin....

L’indicateur combiné d’impulsion du crédit américain et de poussée budgétaire risque de rechuter en 2024, annonçant une faiblesse de la croissance. Le ralentissement du volume des ventes américaines et la baisse de l’inflation, combinés à des coûts de main-d’œuvre collants, annonceront une compression des marges bénéficiaires non négligeable. La récente augmentation des exportations asiatiques devrait probablement p...

Les confrontations croissantes dans la zone grise et une nouvelle série de barrières tarifaires et non tarifaires au commerce ne se reflètent pas dans les prix des matières premières. Cela maintient les pressions inflationnistes émanant de l’économie réelle sous contrôle. Cela dit, les risques d’inflation augmentent à mesure que les menaces pesent sur les approvisionnements en matières premières et...

La Fed fait face à un dilemme. Baisser les taux tôt pour éviter une récession, mais au risque de ne pas abattre l’inflation des salaires. Ou bien, ne pas baisser les taux tôt pour s’assurer que l’inflation salariale soit maîtrisée, mais au risque d’un ralentissement. Face à un tel dilemme, le moindre mal est d’écraser l’inflation des salaires même au risque d’une chute...

Le prix d’un atterrissage en douceur par le marché signifie que les risques géopolitiques deviennent de plus, et non moins, pertinents en 2024. Les divisions intérieures américaines susciteront des défis, car les puissances étrangères craignent à juste titre que la politique américaine ne devienne plus belliciste après l’élection....

Notre résumé de l’allocation de portefeuille pour janvier 2024....

Un faible effet multiplicateur du plan de relance réduira l’ampleur du rebond des activités commerciales chinoises en 2024. Le ralentissement du marché immobilier devrait probablement persister, et le désendettement continu des ménages pose également un défi important à la reprise économique de la Chine....

Le rallye du Père Noël a été alimenté par l’optimisme des investisseurs quant à un atterrissage en douceur, qui est le résultat macroéconomique le moins probable en 2024. Un recul du marché est imminent, car la probabilité de « trop chaud » ou « trop froid » sera intégrée. Nous dégradons les logiciels et services sur une base tactique pour prendre...

Malgré ce début d’année fade, nous ne pensons pas que les actions aient atteint un point d’inflexion. Nous nous attendons à ce que les données à venir continuent de flatter le récit d’atterrissage en douceur pendant encore quelques mois, aidant le S&P 500 à établir un nouveau sommet historique avant que le rallye ne s’essouffle....

Le SMID de l’USHQ a surperformé son indice de référence de 1,2% et le portefeuille des grandes capitalisations de l’USHQ a légèrement sous-performé. Nous montrons aussi dans l’introduction que les actions américaines sont surachetées du point de vue technique et du sentiment, ce qui suggère la prudence en janvier....