Réflexions

Les perspectives économiques continuent de se détériorer, les risques géopolitiques ont augmenté, et tous les indicateurs de notre liste de vérification pour la récession clignoteront en rouge d’ici la fin de l’année. La Fed continuera de remonter jusqu’à ce que la politique monétaire devienne restrictive. Les marchés restent trop complaisants : la prime de risque est très faible, ...

Le rapport de cette semaine examine l’état du cycle mondial de resserrement monétaire et répond à certaines questions fréquemment posées sur le programme QT de la Fed. De nouvelles transactions sur la courbe des taux sont recommandées pour les courbes des taux américains et allemandes....

Cette Fed est une Fed à mandat unique qui ne considérera pas le travail accompli tant que l’inflation n’atteindra pas un objectif de 2%. Les préoccupations concernant un ralentissement de la croissance déplaceront les préoccupations liées à l’inflation. Les actions atteindront le fond peu avant les creux de la croissance économique. D’ici là, nous recommandons une inclinaison défensive du portefeuille et proposons un f...

Restez à court sur les actifs de la Grande Chine. Restez à la longue sur le yen japonais. Gardez du côté du Brésil pour l’instant, mais attendez-vous à des opportunités à l’avenir....

La BCE a augmenté les taux d’intérêt et annoncé le début de la baisse de son bilan; pourtant, les marchés ont pris la nouvelle comme un résultat accommodant. Approchons-nous vraiment de la fin de la campagne de resserrement de la BCE? Comment les prix des actifs vont-ils réagir ?...

Nous restons constructifs sur l’économie et les actions à court terme, car les consommateurs ne montrent aucun signe de reculement, les propriétaires américains sont en grande partie imperméables aux taux hypothécaires plus élevés et notre plus récente enquête sur l’occupation des devantures de Lower Fifth Avenue a mis en lumière certains développements encourageants....

La baisse de l’inflation permettra aux rendements obligataires de baisser dans les grandes économies au cours des prochains trimestres. Ainsi, nous recommandons aux investisseurs de changer leur position de durée de sous-pondération à neutre sur un horizon de 12 mois et plus, puis de surpondérer sur un horizon de 6 mois. Structurellement, cependant, un dé...

Malgré l’incertitude et la politique gouvernementale intrusive, les marchés du gaz naturel et du pétrole ont réussi à orienter des approvisionnements indispensables vers l’Europe à l’approche de l’hiver. Les marchés du gaz naturel ont attiré d’énormes afflux de GNL – au prix de prix records – qui laissent désormais le stockage terrestre du continent presque complet. Un f...

Il est temps de surpondérer les obligations nationales hongroises dans les portefeuilles d’obligations de base en situation émergente et européennes. Les investisseurs en devises devraient enregistrer leurs profits sur notre long CZK / short HUF, qui a généré des gains de 29,4% depuis sa création en juin dernier....

La section II du rapport de ce mois-ci de l’analyste de crédit bancaire est un article invité rédigé par Martin Barnes, que nous mettons à la disposition de tous les clients. Martin, qui a pris sa retraite de BCA Research comme économiste en chef l’an dernier après une longue et illustre carrière, discute des perspectives à long terme de la dette gouvernementale américaine...