Réflexions

Baisses de taux, risques de récession et valeur relative. Ce rapport explique comment la BoE, la Riksbank et la Norges Bank réagissent aux turbulences commerciales mondiales et où se situent les opportunités....

Il faudra peut-être plusieurs mois avant que le choc tarifaire et l’incertitude politique se diffusent dans l’économie réelle, mais les données basées sur des sondages envoient déjà un avertissement. Les actions ont intégré beaucoup de bonnes nouvelles, et les investisseurs sont trop optimistes quant au risque d’une récession américaine...

Les devises de Taïwan, Singapour et Corée pourraient s’apprécier par rapport au dollar américain, en raison du rapatriement de capitaux des investisseurs privés nationaux hors des États-Unis. Cette thèse est moins pertinente pour l’Inde, l’Indonésie et les Philippines car ils ont d’importants passifs nets en portefeuille étranger. La Malaisie et T...

Aujourd’hui, nous introduisons une « règle Joshi à haute fréquence » supplémentaire qui est mise à jour chaque semaine. Les règles Joshi nous indiquent qu’une récession américaine n’est pas imminente. Tant que les règles Joshi ne seront pas déclenchées, surpondérez les obligations d’État non américaines, et surtout les gilts britanniques, par rapport aux obligations du Trésor américaines. Et déplacez l’allo-activation cyclique...

Le régime d’Erdogan continue de décliner. Les troubles sociaux persisteront, la gouvernance s’érodera et le contexte macroéconomique se détériorera encore. Nous recommandons de sous-pondérer les actifs turcs....

La Fed a maintenu les taux stables cet après-midi, et le calendrier de sa prochaine action sera dicté par la question de savoir si le choc tarifaire sur l’inflation est transitoire ou plus durable...

Dans notre rapport Bêta, nous faisons quelque chose de différent. Nous nous concentrons sur les facteurs qui créent un contexte macro propice aux flux d’IDE. La taille du marché, l’ouverture des échanges et la qualité des infrastructures stimulent l’attrait, mais des facteurs secondaires comme la gouvernance et le climat d’affaires global jouent aussi un rôle important. Comme...

Les négociations sur le commerce, l’Iran et l’Ukraine s’avéreront cruciales ce mois-ci. Les marchés resteront volatils parce que des surprises positives dans les données permettent à la Maison-Blanche d’insister sur ses hausses de tarifs de douane, tandis que des surprises négatives forcent la Maison-Blanche à reculer....

Dans notre rapport Alpha, nous expliquons comment négocier la guerre commerciale, puis nous réalisons une analyse de scénario pour l’allocation mondiale des actifs. En résumé, une récession induite par la politique doit être négociée sur la base de la politique, et non de données macroéconomiques concrètes....

Le portefeuille US High Quality (USHQ) a surperformé sur la marge jusqu’en avril, avec un rendement de -0,6%, tandis que son indice SPY a affiché un rendement de -1,2%. Sur une base de trois mois à l’avance, la performance demeure robuste par rapport à l’indice de référence, l’USHQ générant +230 points de base de rendement excédentaire. La volatilité et la baisse sont également plus faibles...